Em um cenário global cada vez mais dinâmico, a exposição cambial deixou de ser apenas uma questão técnica e passou a ser um tema estratégico de sobrevivência empresarial. No Brasil, muitas companhias têm parte relevante de suas receitas atreladas ao dólar americano — seja por exportações, prestação de serviços ao exterior ou por vendas em plataformas internacionais. Embora receber em uma moeda forte amplie o alcance e a competitividade, também expõe o negócio a um fator que pode corroer margens e comprometer o planejamento financeiro: a volatilidade cambial.

Oscilações bruscas na taxa de câmbio podem transformar contratos lucrativos em prejuízos operacionais. Por isso, compreender a natureza dessa exposição e adotar uma política de hedge estruturada é essencial para preservar resultados, garantir previsibilidade de caixa e sustentar a competitividade ao longo do tempo.

Vem com a Turcambio pra entender um pouco mais sobre esse tema.

Entendendo o risco cambial

O primeiro passo é mapear o tipo de exposição que a empresa enfrenta. De forma geral, há três categorias principais:

• Risco transacional: ocorre quando há recebíveis ou pagamentos futuros em moeda estrangeira com datas definidas. O valor em dólares é conhecido, mas o montante em reais ainda é incerto.
• Risco econômico: afeta empresas que, mesmo faturando em reais, competem em setores influenciados pelo câmbio — como commodities, agronegócio e manufatura exportadora.
• Risco contábil: impacta companhias com ativos, subsidiárias ou controladas no exterior, que precisam consolidar resultados em reais.

Cada tipo de risco exige instrumentos e prazos distintos de proteção. Um diagnóstico preciso é a base de qualquer estratégia eficiente.

Hedge natural: o primeiro escudo contra a volatilidade

Antes de recorrer ao mercado financeiro, é possível implementar práticas operacionais que reduzem parte da exposição — o chamado hedge natural.
Alguns exemplos:

• Compensar receitas em dólar com custos, financiamentos ou insumos na mesma moeda.
• Manter contas multimoedas para administrar o momento ideal da conversão.
• Negociar cláusulas contratuais de reajuste cambial.
• Ajustar prazos de recebimento e pagamento conforme a expectativa de mercado.

Essas medidas reduzem a dependência de instrumentos financeiros e aumentam a flexibilidade da tesouraria.

Instrumentos financeiros de proteção cambial

Quando a previsibilidade de caixa é prioritária, entram em cena os instrumentos financeiros. Cada um possui características específicas, adequadas a diferentes perfis de exposição:

Contrato a Termo de Câmbio (Forward / NDF)

Permite travar hoje a taxa de câmbio de uma operação futura.

• Para quem: exportadores, SaaS globais, marketplaces internacionais.
• Vantagem: previsibilidade total do valor em reais.
• Limitação: obrigatoriedade de liquidação; não há participação em ganhos se o dólar subir.
• Deliverable x NDF: o contrato “entregável” liquida com moeda física; o NDF (Non-Deliverable Forward) liquida apenas financeiramente, pela diferença.

Opções de Moeda (FX Options)

O exportador pode comprar uma opção de venda (put), garantindo um valor mínimo de conversão.

• Vantagem: proteção com liberdade — se o dólar subir, é possível abrir mão da opção e vender no mercado.
• Custo: pagamento de prêmio na contratação.
• Estrutura Zero-Cost Collar: combina compra e venda de opções para criar um piso e um teto de proteção, sem custo inicial, limitando ganhos e perdas dentro de uma faixa.

Swaps Cambiais

Trocam a variação cambial por um indexador em reais, como o CDI.

• Uso comum: empresas com passivos em dólar que desejam trazer o fluxo para reais.
• Benefício: equilibra ativos e passivos, reduzindo o descasamento de moeda.

Contratos Futuros de Dólar

Negociados em bolsa, são instrumentos padronizados e altamente líquidos.

• Vantagem: transparência e acesso.
• Desafio: exigem margem de garantia e gestão ativa da tesouraria, devido aos ajustes diários.

Estratégia: o câmbio como variável controlada

A escolha do instrumento ideal depende do horizonte de recebimento, da previsibilidade do fluxo e da política de risco da empresa.
Um exportador com pedidos firmes pode usar forwards para travar parte do fluxo, enquanto o restante pode ser coberto com opções ou collars — garantindo segurança sem abrir mão de eventuais ganhos.

Um ponto central é definir o “budget rate”, a taxa de câmbio mínima que assegura a margem operacional. Com esse parâmetro, a tesouraria estrutura o hedge em torno do objetivo e revisa a estratégia periodicamente, conforme a evolução da carteira e as condições de mercado.

Conclusão: previsibilidade é sinônimo de competitividade

A gestão cambial não se trata de prever o dólar, mas de administrar o impacto das variações sobre o negócio. Com uma política de hedge bem calibrada, o câmbio deixa de ser uma ameaça e passa a ser uma variável controlada.

Proteger receitas em moeda estrangeira significa garantir que as decisões estratégicas da empresa — precificação, expansão e investimento — não sejam reféns da volatilidade.

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